合法股票配资平台不过今年的出口仍有更强的支撑

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　作者：张丽/F3025228、Z0013855/

　　辅助研究员：麻景峰/F03121716/

　　一德期货能源化工分析师

　　要点速览版

现货市场现状

　　库存结构性累库：河北及山东东营两家碱厂库存压力突出，其他山东厂家库存低位；

　　现货价格承压：短期偏弱，“金九银十”传统旺季预期不强，湿吨价格或有30元/吨的下降空间；

　　价格区间规律：多次验证2400元/吨强支撑，2750元/吨以上则非铝下游接受度显著下降。

策略建议

　　2509合约：缺乏上涨动力，仓单对盘面有一定压制；

　　2510或2511合约：盘面估值中性，逢低布局或现货启动上涨参与正套。

　　上周走访了山东地区几家烧碱厂家，除东营有两家碱厂存在较大库存压力之外，其余厂家几乎没有库存，我们看到隆众的液碱库存累库幅度较大，主要是源于东营两家碱厂以及河北地区碱厂的库存压力增加。

　　图1：液碱厂库

　　市场认为，现货在短期内仍然偏弱，对于“金九银十”传统旺季未抱有太多期望，湿吨价格或还有30元/吨的下降空间。观察近几年，传统旺季均未缺席，但上涨似乎总会有一个理由来解释，而不仅仅是非铝真正的需求旺盛，比如2021年能耗双控，2022、2024年出口放量，2023年供给端的检修集中。从非铝下游来看，纸浆、印染、黏胶短纤确实存在传统旺季，但往往需要配合供应的减量、库存的告急才能导致价格出现较大的涨幅，且开始累库的拐点往往是现货价格的高点。目前主要是超预期累库、高供应对旺季价格不利，不过今年的出口仍有更强的支撑，氧化铝需求在持续缓慢好转，非铝需求虽不温不火但仍有发力空间，若在9月中之前配合阅兵活动、贸易商及非铝下游集中补库使液碱厂库能够实现有效去库，或仍能在2510、2511合约上呈现出旺季走势，目前来看2509主力合约缺乏上涨动力，仓单对盘面有一定压制，若选择做多，2510、2511合约是更好的选择。

　　图2：32碱现货价格折百

　　综合来看，经产业交流以及数理统计，当前格局下，烧碱现货价格多次印证在2400元/吨有较强的支撑，超过2750元/吨，非铝下游则接受度变差，盘面也主要在这一区间运行，目前盘面估值相对中性，我们仍建议逢低布局2510或2511合约，或现货启动上涨参与正套，烧碱期货波动较大，投机参与较多，低于区间下沿布局多单更为安全。关于烧碱盘面经常受氧化铝刺激跟随上涨的现象，产业表示不会根据氧化铝价格去定价，还要看实际供需情况，我们也看到铝土矿对烧碱盘面的扰动也往往是冲高回落。

　　图3：烧碱期现价格走势

　　编辑：武宇杰

　　审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/

　　复核：王舟青

　　报告制作日期：2025年8月11日

　　交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号

　　免责声明

　　本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。

　　本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。

　　本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。

新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障